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Depois de vários meses de relativa estabilidade em sua cotação informal, a MLC experimentou nos últimos dias um drástico aumento de seu valor em Cuba, embora com quedas pontuais.
Um artigo publicado por elTOQUE nesta quinta-feira tenta explicar por que a maltratada Moeda Livremente Conversível (MLC) voltou a ser parte do debate público nas últimas semanas.
Embora com uma queda de cinco pesos em relação ao dia anterior, segundo elTOQUE, neste 11 de dezembro, a MLC é vendida, em média, a 290 CUP no mercado informal.
O valor representa um aumento de mais de 30% em relação ao seu valor no início de novembro, quando estava em torno de 205 CUP.
Esse aumento abrupto colocou novamente a MLC no centro do debate econômico nacional.
Trata-se de uma simples bolha ou estamos diante de um sintoma de tensões mais profundas no sistema monetário cubano?
A pressão sobre o dólar e o papel temporário do MLC
El economista Pavel Vidal, pesquisador do Observatório de Moedas e Finanças de Cuba (OMFi), oferece uma leitura estrutural do fenômeno.
"O MLC poderia estar funcionando como uma opção temporária que o setor privado encontrou para cobrir algumas de suas operações financeiras que antes realizavam em dólares, o que explicaria um aumento de sua demanda e de seu preço," diz Vidal citado no artigo publicado este 11 de dezembro no site de elTOQUE.
Segundo a fonte citada, a recente pressão policial sobre remetentes de dinheiro e operadores do mercado cambial informal reduziu a circulação de dólares americanos (USD) e contribuiu para o aumento dos preços de todas as moedas.
Nesse contexto, a MLC reapareceu como uma alternativa funcional, especialmente para as importações de mipymes através de empresas estatais, uma prática que ainda persiste apesar das limitações de convertibilidade.
Mas além de seu uso direto, a MLC está sendo influenciada pelas expectativas do mercado.
Segundo Vidal:
É provável que o valor do MLC continue a se ajustar também às expectativas que existem sobre seu futuro (...) porque [os atores do mercado] antecipam que essa moeda seria favorecida em sua taxa de câmbio e/ou valor de uso como parte das próximas transformações no mercado de divisas cubano.
Um novo ciclo como o CUC?: Dolarização e desconfiança
O panorama lembra a muitos cubanos o processo de desaparecimento do CUC.
A MLC, assim como naquele tempo aquela moeda, começa a mostrar sinais de desgaste institucional: sua utilidade diminui, perde respaldo real e seu futuro é percebido como incerto.
Uma sinalização nessa direção foi a abertura de mais lojas que vendem exclusivamente em dólares físicos, deixando de aceitar a MLC.
No entanto, essa exclusão não elimina a demanda:
"Paradigmáticamente, essa percepção nem sempre reduz a demanda, porque muitos usuários optam por comprar MLC para operações imediatas, temendo uma queda ainda maior de seu valor", aponta a análise de elTOQUE.
Simultaneamente, a dolarização da economia cubana se acelera e é até reconhecida oficialmente no novo Programa de Governo para corrigir distorções.
Dos cenários possíveis para o futuro da MLC
Pavel Vidal projeta duas rotas principais para o destino da MLC assim que o governo avançar nas reformas prometidas para o mercado cambial:
1. Desaparecimento definitivo (como o CUC)
Nesse cenário, o Estado optaria por eliminar completamente a MLC.
"Pode ser que o enterrarão definitivamente (como fizeram com o CUC) ou que tentarão revivê-lo promovendo sua convertibilidade em pesos cubanos com uma taxa oficial mais competitiva", aponta Vidal.
Dado que não existem bilhetes físicos de MLC, o processo seria mais simples:
"Seria converter em pesos cubanos todas as contas de MLC, dívidas e preços que hoje são contabilizados nessa moeda, utilizando para isso o valor da taxa de câmbio flutuante, que se espera esteja perto da taxa do mercado informal", explicou.
Isso implicaria que o que resta do comércio em MLC seria transferido para o CUP a taxas muito elevadas.
Por exemplo:
"Se essa taxa fosse utilizada, o pouco que resta das lojas em MLC começaria a ser vendido em pesos multiplicado por 400, por exemplo; e os trabalhadores que recebem rendimentos em MLC teriam o salário multiplicado por essa taxa e receberiam em pesos."
Este caminho consolidaria ainda mais a preferência do setor privado por operar em dólares.
2. Reconfiguração dentro de um sistema bancário dolarizado
Em uma segunda opção, o governo poderia reativar parcialmente a MLC dentro de um sistema cambial mais flexível e bancarizado, com uma taxa oficial flutuante:
"Se essa medida for implementada, é possível que sejam habilitadas operações bancárias de compra e venda de divisas, além das operações em dinheiro físico pelo caixa", antecipa Vidal.
Isso permitiria, por exemplo:
-Converter remessas em CUP com a taxa oficial flutuante.
-Cargar cartões pré-pagos em CUP a partir de dólares recebidos.
Usar a MLC como moeda intermediária nas vendas de divisas por parte de bancos.
"Esse seria o mecanismo para comprar dólares por vias bancárias", ilustra Vidal.
"Se o novo esquema cambial oficial incluir operações bancárias, o MLC poderia ter algum lugar nesse sistema", acrescentou.
No entanto, esta segunda via enfrenta um obstáculo crucial: a perda de credibilidade da MLC.
"No obstante, este caminho teria muitos obstáculos, dado o forte descrédito que acompanha essa moeda. Apesar da apreciação recente, no mercado informal, o MLC vale cerca de 40% menos que o dólar americano", conclui o analista.
Um mercado volátil e frágil
Como ocorreu em ocasiões anteriores, o mercado informal cubano responde de forma extremamente sensível a rumores, escassez pontual, decisões policiais ou anúncios do governo.
O que aconteceu com a MLC em novembro e dezembro de 2025 é uma prova de que o sistema monetário continua sendo vulnerável e instável.
A alta do MLC não é apenas uma questão pontual: reflete a confusão e as lacunas estruturais do sistema econômico cubano, as expectativas sobre reformas ainda pendentes e a falta de clareza sobre o destino das moedas em circulação.
E, enquanto isso, a população e os empreendedores tentam se adaptar, operar e sobreviver em um ambiente incerto.
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