O anúncio do primeiro-ministro cubano, Manuel Marrero, sobre a implementação de uma taxa de câmbio flutuante diária para o mercado cambial oficial gerou dúvidas e expectativas na população.
O economista cubano Pavel Vidal, diretor do Observatório de Moedas e Finanças de Cuba (OMFi), entidade que oferece informações e análises sobre o comportamento do mercado cambial em Cuba e a evolução de indicadores financeiros do mercado informal, expressou sua opinião sobre algumas questões que surgiram após o anúncio do regime.
Em declarações à mídia independente elToque, que desde 2019 documenta as flutuações nos preços das moedas de referência em Cuba, Vidal antecipou o que acredita que pode acontecer em Cuba.
O que o Governo propõe com esta medida?
O Governo de Cuba planeja introduzir em 2025 um sistema de taxa flutuante diária aplicado às operações de compra e venda de divisas em Casas de Câmbio (CADECAS) e bancos.
Essa mudança é sem precedentes na economia cubana, caracterizada pelo seu controle centralizado.
De acordo com Pavel Vidal, que também é professor da Universidade Javeriana de Cali, na Colômbia, e ex-funcionário do Banco Central de Cuba, essa medida busca formalizar o mercado de câmbio e reduzir a influência do mercado informal de moedas.
A formalização permitiria maior segurança para os usuários e um controle estatal mais eficaz. No entanto, as dúvidas sobre sua sustentabilidade são numerosas, especialmente em um contexto de profunda crise econômica e falta de reservas internacionais.
Qual será o preço do dólar com uma taxa flutuante?
Uma das principais perguntas é como o Governo definirá a taxa inicial ou "taxa do dia zero".
Segundo Vidal, isso provavelmente estará alinhado com o valor do dólar no mercado informal, que atualmente gira em torno de 320 pesos cubanos (CUP) por dólar.
No entanto, os critérios para ajustá-la diariamente ainda não foram especificados, o que gera grande incerteza.
A falta de transparência pode erodir a confiança no sistema, especialmente se houver tentativas de manipular o valor do peso para criar uma estabilidade artificial.
Em outros países, as taxas flutuantes costumam ser definidas pela interação entre a oferta e a demanda em um mercado competitivo, algo difícil de implementar no contexto cubano devido ao controle estatal.
O Governo cubano conseguirá garantir a sustentabilidade de um mercado de câmbio formalizado?
Vantagens iniciais do mercado formal
Segundo Vidal, esse mecanismo poderia inicialmente incentivar uma transferência das operações de câmbio do mercado informal para as Casas de Câmbio (CADECAS) e os bancos, visto que reduziria os riscos associados ao mercado informal, que tende a ser suscetível a fraudes.
Os mercados informais -argumenta o economista- são uma alternativa apenas quando os mecanismos formais não estão bem elaborados ou não são funcionais.
No entanto, embora a princípio as vantagens do mercado formal em Cuba possam incluir maior segurança para os cidadãos e um controle mais efetivo das transações cambiais por parte do Estado, as dúvidas persistem sobre sua sustentabilidade a longo prazo.
Vidal aponta vários fatores que podem comprometer a estabilidade desse mercado:
Falta de autonomia do Banco Central: A falta de independência do Banco Central limitaria sua capacidade de ajustar a taxa de câmbio com base em critérios "técnicos". Por motivos políticos, o governo poderia evitar devaluações necessárias para preservar o equilíbrio econômico, temendo que essas decisões gerem descontentamento social, especialmente em momentos críticos como crises energéticas.
Uso de divisas para fins alheios ao mercado cambial: Existe o risco de que os dólares e euros captados pelas CADECAS sejam utilizados para cobrir dívidas governamentais ou financiar importações, desviando-se do propósito original do mercado cambial formal.
Isso geraria um desequilíbrio entre a compra e a venda de moedas, levando a uma "depreciação" significativa da moeda nacional.
A emissão de pesos cubanos para sustentar essas operações seria um fator adicional que contribuiria para a desestabilização econômica.
Impacto inflacionário: Se o mercado for utilizado como um meio para captar divisas, poderá se tornar um mecanismo inflacionário, aumentando a desigualdade e a pobreza. A emissão de pesos cubanos para cobrir as operações do mercado também contribuiria para uma maior inflação.
- Limitações tecnológicas e operacionais: O sistema bancário e as CADECA enfrentam sérias deficiências em infraestrutura e tecnologia, o que pode dificultar a implementação bem-sucedida do mercado formalizado. Além disso, a escassez de pessoal qualificado e a demanda por serviços financeiros acrescentam complexidade ao processo.
Quais outros aspectos devem ser considerados?
O sistema foi projetado para operações de varejo e não afetará as taxas de câmbio múltiplas existentes, como a oficial de 24 pesos por dólar, que continuará sendo aplicada aos setores empresariais e orçamentários.
No entanto, existem questionamentos sobre como as Micro, Pequenas e Médias Empresas (Mipymes) participarão e se as operações de câmbio poderão se estender a contas bancárias, elementos que seriam inovadores no contexto cubano.
Em conclusão, a implementação de uma taxa flutuante no mercado cambial oficial pode representar um avanço em direção à formalização das operações cambiais em Cuba. No entanto, os desafios estruturais, a falta de transparência e as limitações financeiras do país levantam sérias dúvidas sobre sua sustentabilidade a médio e longo prazo.
O sucesso dessa medida dependerá da capacidade do Governo de garantir um sistema transparente, tecnicamente sólido e que não esteja subordinado a interesses políticos, o que em Cuba é utópico. Caso contrário, a medida pode se tornar um agravante dos problemas econômicos e sociais enfrentados pela população cubana.
Embora o anúncio represente uma mudança sem precedentes, o caminho para sua implementação efetiva está repleto de questões que ainda precisam ser resolvidas.
Arquivado em: